인텔 쇼크에도 코스피 5800선 회복…10월 수출 1153억달러, 조선·저PBR주 주목

미국 기술주 급락에도 코스피는 장중 5807까지 오르며 1.3%대 상승률을 나타냈다. 코스닥도 733까지 올라 1.2%대 강세를 보였다. 장 후반에는 코스피가 5875, 코스닥이 736까지 올라 상승폭을 더 키웠다.

필라델피아 반도체지수가 7% 넘게 하락했지만 국내 시장에서는 상승 종목 수가 늘었다. 거래소에서 600개 넘는 종목이 오르고 코스닥에서도 상승 종목이 180개 안팎으로 집계됐다. 외국인은 거래소에서 약 2000억원을 순매도했지만 기관은 약 8000억원을 순매수하며 지수를 떠받쳤다.

기관 매수에는 금융투자와 연기금이 참여했고 기타 법인 매수도 눈에 띄었다. SK하이닉스의 자사주 매입이 기타 법인 수급에 반영됐다는 설명이 나왔다. 원·달러 환율은 9원50전가량 올라 1343원을 넘어섰으며, 외국인 수급과 환율 변동을 함께 지켜볼 필요가 있다.

이번 주에는 미국 중간선거와 고용지표, 주요 기술기업 실적 발표가 이어진다. 애플·팔란티어·AMD·퀄컴 실적과 미국 구인·이직보고서 및 10월 고용동향보고서가 예정돼 있다. 국내에서는 포스코그룹, 에코프로그룹, 2차전지·화장품·게임·통신·엔터테인먼트 기업 등의 실적 발표가 집중된다.

오픈AI 최고경영자 샘 올트먼은 10월 30일 1박 2일 일정으로 한국을 방문했다. 삼성전자와 삼성그룹 사장단을 만났고, SK그룹에서는 최태원 회장과 임원진을 만나 오찬을 했다. 반도체 협력 논의가 거론됐지만 구체적인 공급 계약 발표는 나오지 않았다.

방문의 배경으로 오픈AI의 자금 조달 문제가 제기됐다. 방송에서 언급된 추정에 따르면 오픈AI는 당초 300억달러를 조달하려 했으나 110억달러가량 확보하는 데 그쳤고, 목표를 200억달러 수준으로 낮추는 방안도 거론됐다. 엔트로픽의 상장 추진 등으로 대규모 자금 수요가 이어지는 상황에서 한국 기업을 상대로 투자 유치나 생태계 협력을 논의했을 수 있다는 관측이다.

한국 반도체 기업이 오픈AI에 지분 투자자로 참여하면 기업의 자금 조달 여건과 회사채 시장의 평가에도 영향을 줄 수 있다는 의견이 나왔다. 다만 방한 목적이 실제 투자 유치였는지는 확인되지 않았으며, 반도체 공급 협력과 자금 조달 논의를 구분해 후속 발표를 살펴볼 필요가 있다.

한화오션은 필리조선소에서 미 해군 함정 1척을 수주했다. 계약 규모는 약 2억6900만달러이며 추가 3척 건조 가능성도 열려 있다. 건조는 내년 4분기부터 시작하고 2030년 인도할 예정이다.

미국 함정 수주가 마스가 프로젝트의 실질적인 사업으로 이어질 수 있다는 기대가 커지며 한화오션 주가는 장중 11% 넘게 뛰었다. 미국 함정 노후화와 중국 대비 열세가 거론되는 만큼 향후 미국의 함정 건조·정비 시장이 커질 수 있고, 필리조선소를 인수한 한화오션이 사업 기회를 확보했다는 점이 주목됐다.

다만 필리조선소는 지난해 약 1200억원의 순손실을 냈고, 지난해 말 기준 완전자본잠식 상태였다. 이번 계약의 규모는 아직 제한적이어서 후속 수주와 조선소 정상화, 투자 부담을 함께 확인해야 한다. 조선주 전반은 환율과 실적 우려, 미국 정치 상황에 얽힌 프로젝트 지연으로 최근 조정을 받아왔다.

글로벌 클라우드 기업의 투자 예산에서 메모리가 차지하는 비중이 절반을 넘고, GPU까지 합치면 관련 지출 비중이 70% 안팎에 이른다는 분석이 소개됐다. 메모리 가격 상승이 빅테크의 자본지출과 잉여현금흐름을 압박하는 요인으로 부각됐다. 다만 가격이 오른 결과로 예산 비중이 커진 것인지, 수요 확대가 가격 상승을 불러온 것인지 구분할 필요가 있다.

투자 지출 증가가 데이터센터 용량 자체의 확대를 뜻하는 것은 아니라는 점도 지적됐다. 같은 규모의 데이터센터를 구축하더라도 메모리 단가가 오르면 필요한 예산이 커질 수 있다. 따라서 투자액만으로 데이터센터 수와 AI 연산 용량이 같은 폭으로 늘었다고 해석하기는 어렵다.

아마존·구글·메타·마이크로소프트·오라클의 잉여현금흐름은 2026년에 마이너스를 기록하고 2027년에는 약 1500억달러 적자까지 확대된 뒤, 2028년에는 600억달러 흑자로 전환할 것이라는 골드만삭스 전망이 언급됐다. 반면 클라우드 매출에서 AI 수익화 신호가 커지고 있다는 분석도 나왔다. 투자 부담이 먼저 시장을 설득할지, 실제 수익화가 먼저 확인될지가 AI 산업의 주요 갈림길이다.

10월 수출은 1153억달러로 역대 두 번째 규모를 기록했다. 올해 누적 수출은 9300억달러에 이르러 11월 중 연간 1조달러를 넘어설 가능성이 커졌다. 반도체 수출은 전년 동월 대비 259% 증가한 564억달러였다.

D램 수출은 사상 최대를 기록했고 MLCC와 PCB 수출도 호조를 보였다. 대형 변압기와 라면, 화장품 등 비반도체 품목도 수출 증가에 기여했다. 반도체와 SSD가 전체 수출에서 차지하는 비중은 9월 55.4%에서 10월 53.8%로 낮아졌고, 반도체 외 품목 수출도 8월 저점 이후 회복 흐름을 보였다.

수출 호조가 가계와 내수의 개선으로 이어지는지는 별개의 과제다. 소매판매는 5분기 만에 감소세로 돌아섰고, 내구재 판매는 전년보다 분기 기준 약 7%, 승용차 판매는 11% 줄었다. 민생회복쿠폰의 기저효과가 약해진 데다 주식 투자 손실로 소비를 줄이는 개인이 늘었다는 해석도 나왔다.

수출 증가가 주가와 내수에 충분히 반영되지 않는다는 문제도 제기됐다. 2027년 경제 전망의 관건은 수출 성과가 임금과 배당을 통해 가계소득과 소비로 확산되는지에 달려 있다는 전망이 나왔다. 기업 실적 개선이 성과급과 배당으로 이어지는 데 시차가 있을 수 있다는 의견도 함께 나왔다.

미국 중간선거에서는 하원 다수당이 민주당으로 바뀔 가능성이 높다는 전망이 우세하게 소개됐다. 상원은 접전 지역의 결과에 따라 달라질 수 있어 판세를 단정하기 어렵다. 의회 분점이 현실화하면 행정부의 예산 확대를 견제해 정책 예측 가능성이 커질 수 있지만, 법안 대립과 셧다운 우려가 커질 가능성도 있다.

데이터센터 건설 반대 여론은 공화당과 민주당 양쪽에서 활용되고 있다. 미국에서는 주지사가 데이터센터 인허가에 영향을 미칠 수 있어 연방 의회뿐 아니라 주지사 선거와 텍사스 등 주별 정책도 중요하다. 선거 결과가 AI 데이터센터 건설과 투자 일정에 미칠 영향을 살펴볼 필요가 있다.

중동에서는 이란 관련 12시간 협상이 진행됐다는 보도가 나왔고, 월스트리트저널은 중동 협상과 관련한 움직임을 전했다. WTI는 배럴당 100달러 수준을 유지하면서도 약 3% 하락했다. 러시아가 우크라이나를 통해 유럽에 가스를 공급하는 문제와 관련해 미국이 조속한 해결을 요구했다는 보도도 나왔다.

미국 중간선거를 앞두고 트럼프 대통령이 전쟁을 끝내기 위한 협상을 추진할 수 있다는 관측과 추가 군사행동 가능성이 함께 거론됐다. 선거 국면의 발언과 실제 협상 진전을 구분해야 하며, 전쟁과 지정학적 긴장이 유가와 금융시장에 미칠 영향도 주시해야 한다.

한국거래소는 코리아 디스카운트 해소를 내걸고 저PBR 기업 명단을 공개했다. 코스피는 업종별 3년 누적 PBR 하위 25%, 코스닥은 하위 10%를 기준으로 삼았다. 개선 계획을 제출한 기업을 제외한 뒤 코스피 96곳, 코스닥 55곳 등 총 151곳이 대상에 포함됐다.

공개 대상 기업의 평균 PBR은 약 0.24배였다. PBR은 기업의 순자산과 시가총액을 비교하는 지표로, 낮은 수치는 장부상 순자산에 비해 시장 평가가 낮다는 의미다. 대상 기업은 HTS와 MTS에서 저PBR 기업으로 표시될 예정이다.

거래소와 금융당국은 기업이 개선 계획을 내고 이행하도록 유도할 방침이다. 연기금 등 기관투자자의 스튜어드십 코드와 연계해 계획 이행 여부를 점검하는 방안도 언급됐다. 일본의 저평가 기업 개선 사례처럼 공시와 이사회 의사결정 점검을 강화하는 방식이 참고 대상으로 거론됐다.

이광수는 투자 기록의 목적이 매수와 매도 결과를 적는 데 그치지 않고 판단 과정을 배우는 데 있다고 강조했다. 매수 이유와 손절 가격, 예상과 달랐던 이유, 매도 근거를 매수 시점과 매도 시점에 각각 기록해야 한다는 취지다. 매매일지 양식은 방송 더란에 PDF로 공유할 예정이라고 밝혔다.

사례로 제시된 리노공업 매매일지에는 검사 소켓과 핀 프로브 사업, 관련 ETF 편입 등을 매수 근거로 적었다. 이후 대표의 블록딜 소식으로 주가가 급락하자 보유를 정리하면서 종목에 대한 애정과 매도 판단을 함께 기록했다. 제작진의 네이버 매매는 젠슨 황의 방문 기대와 개인적 선호에 의존했고, 20만원 손절 기준을 세운 뒤 21만6000원에 매도한 사례로 소개됐다.

한국콜마를 9만1000원에 산 제작진은 불안감 때문에 손절 기준에 도달하기 전 8만7600원에 팔았고, 이후 주가가 13만원까지 올랐다. 전력설비 ETF 사례에서는 AI 데이터센터의 전력 병목과 LS일렉트릭 수주를 근거로 보유를 이어갔다. 이광수는 짧은 계절 수요나 주변의 말보다 장기적인 사업 전망과 수익 가능성을 매수 근거로 삼아야 실수의 원인을 교정할 수 있다고 말했다.

이광수는 손실이 난 기존 계좌를 바라보며 멈춰 있기보다 새 계좌에서 지수 ETF나 반도체 종목 등을 정해 기록 투자를 다시 시작하자고 제안했다. 한국 주식시장에 투자할 만한 여지가 있다는 것이 그의 개인적 견해였다. 과거의 잘못을 되풀이해 자책하기보다 새로운 투자 과정을 만들어 함께 점검하자는 주장이다.

수출과 코스피가 장기적으로 함께 움직여 왔지만 최근에는 수출이 증가하는 동안 주가가 조정받는 괴리가 나타났다. 수출 호조가 가계의 체감경기 개선으로 이어지지 않는다는 문제도 남아 있다. 기업의 실적이 임금과 배당으로 확산되고 내수가 회복되는지가 수출 성장의 다음 단계라는 시각이다.

코스피는 세계 수익률 상위권에 오를 만큼 빠르게 상승한 뒤 조정을 거쳤다는 해석이 나왔다. 조정이 정당하다는 뜻은 아니지만, 수출과 주가의 시차가 좁혀지면 경제 여건이 투자 근거가 될 수 있다는 주장이다. AI 투자에서도 단기적인 현금흐름 부담만 볼 것이 아니라 클라우드 수익화와 자금 조달 여건의 변화를 함께 살펴야 한다는 의견이 이어졌다.

진행자들은 미국 중간선거 결과를 미리 맞혀 주식을 사고파는 방식은 위험하다고 강조했다. 정치적 충격으로 주가가 흔들릴 때 산업과 기업의 장기 전망을 따져 판단해야 한다는 취지다. 미국이 한국의 조선·반도체·배터리·원전 역량을 활용하는 만큼 비자와 협력 문제에서도 한국 기업을 존중해야 한다는 주장도 나왔다.

저PBR 명단 공개는 기업을 망신 주는 데서 끝나서는 안 된다는 비판이 제기됐다. 주주가치 개선을 위해서는 개선 기업에 대한 인센티브와 미이행 기업에 대한 페널티를 함께 마련해야 한다는 주장이다. 기업의 상속·지배구조 문제보다 일반 주주의 권익을 우선하고, 공개된 명단이 실제로 줄어드는지 확인해야 한다는 의견이다.