미 중간선거 충격에 코스피 3%대 급락…AI 투자·반도체 수요는 여전히 견조

코스피는 뉴욕 증시 강세를 따라 장 초반 상승 출발했지만, 미국 중간선거 개표에서 민주당 우세가 확인되면서 낙폭을 키웠다. 장중 한때 5,400선까지 밀렸고, 후반에는 5,438포인트 안팎에서 3.7% 하락했다. 코스닥도 700선을 밑돌아 685~686포인트에서 2%대 중반 하락했다.

외국인은 오전 거래소에서 1조7,000억원가량을 순매도한 뒤 매도 규모를 2조원 이상으로 늘렸다. 개인은 초반 1조2,000억원대에 이어 1조6,000억원 안팎을 순매수했다. 원·달러 환율은 1,338원까지 내려 전일보다 약 6원60전 하락했으며, 엔비디아의 네이버 투자금 10억달러가 11월 6일까지 유입되는 일정도 환율 변동 요인으로 거론됐다.

일본 닛케이 평균주가는 3.5% 넘게 하락했고 대만 가권지수도 2%대 밀렸다. 상하이종합지수와 홍콩 항셍지수도 하락했지만 중국 증시는 당국의 부양책에 힘입어 상대적으로 낙폭이 작았다. 개표가 진행 중인 가운데 하원은 민주당이 우세한 흐름을 보였고, 상원 경합 지역의 결과는 오후에 윤곽이 드러날 것으로 예상됐다.

조원태 한진그룹 회장의 경영권은 과거 한진가 형제 간 분쟁과 KCGI 펀드의 지분 경쟁을 거쳐 굳어졌다. 당시 펀드에 참여했던 호반그룹은 2022년 3월부터 한진칼 지분을 간접적으로 확보하기 시작했고, 이후 펀드 지분과 팬오션이 보유한 지분 등을 인수하며 보유량을 늘려왔다. 시장에서는 호반이 경쟁을 중도에 접을 것이라는 관측도 있었지만 지분 매입은 이어졌다.

직전까지 조원태 회장 측 지분은 20.57%, 호반 측은 20.15%로 알려져 있었다. 국민연금과 산업은행, 대한항공과 제휴 관계인 델타항공의 지분이 경영권 구도에 영향을 미치는 주요 변수로 꼽힌다. 델타항공은 약 14~15%를 보유한 우호 지분으로 평가돼 왔고, 산업은행 지분이 향후 매각될 경우 호반이 이를 인수해 지분 격차를 좁힐 수 있다는 시나리오도 거론됐다.

호반 측은 최대주주가 됐는지 확인해 달라는 취지로 공정거래위원회에 기업결합 심사를 요청했다. 이에 조원태 회장 측은 최대주주 지위를 유지하기 위해 약 370억원 규모의 추가 지분 매입 계획을 발표했다. 장내 매수인지 우호 주주 지분의 블록딜인지에 따라 매입 방식은 달라질 수 있으며, 현재 다툼은 지분 경쟁 자체와 함께 최대주주라는 상징적 지위를 둘러싼 싸움으로 번졌다.

AMD는 매출 134억달러와 조정 주당순이익이 시장 전망을 웃돌았다고 발표했다. 다음 분기 매출 가이던스도 예상치를 넘었고, 전 분기보다 27% 성장할 것으로 제시했다. 데이터센터 매출은 85억달러를 넘어 사상 최고치를 기록했으며 전년 동기보다 97%, 전 분기보다 27% 늘었다. 데이터센터 사업은 전체 매출의 약 63%를 차지했다.

AMD는 데이터센터 고객의 수요가 공급능력을 웃돌고 있으며, 고객과 장기공급계약을 논의하고 있다고 밝혔다. 고객사가 데이터센터를 지을 부지와 전력 확보 계획까지 확인한 뒤 제품을 공급하고 있다는 설명도 나왔다. PC와 게임 부문은 PC 수요 둔화의 영향을 받았지만, 데이터센터 사업의 성장이 이를 보완하고 있다는 취지다.

삼성전자가 미국 텍사스주 테일러 공장에서 AMD와 엔비디아에 공급할 HBM용 베이스다이를 생산할 것이라는 보도가 나왔다. 보도대로라면 TSMC의 생산 여력이 빠듯한 상황에서 AMD가 삼성 파운드리 활용을 확대할 수 있다는 기대가 생긴다. 다만 이는 일부 언론 보도로 전해진 수주 내용으로, 확정된 계약으로 단정하기는 어렵다.

슈퍼마이크로컴퓨터는 앞서 공개한 잠정 실적을 정식 발표에서도 확인했다. 매출과 조정 매출총이익률, 조정 주당순이익, 가이던스가 시장 예상치를 웃돌았고 회사는 AI 인프라 수요가 강하다며 연간 매출 전망을 높였다. 발표된 분기 매출은 전년 동기보다 약 네 배, 전 분기보다 약 80% 늘어난 것으로 소개됐다.

회사는 데이터센터 구축에서 GPU뿐 아니라 부지와 전력, 건물 확보가 중요하다고 설명하며 관련 여건을 갖추고 있다고 밝혔다. 학습에서 추론으로 AI 활용이 넓어지면서 CPU 기반 서버 수요도 커지고 있다는 언급이 나왔다. 대형 AI 프로젝트의 비중 확대는 전체 매출총이익률에 부담을 줬지만, 고객군별 수익성은 나쁘지 않다는 설명도 덧붙였다.

민주당 후보들은 데이터센터 건설 과정에서 공공 토지와 전력망을 기업에 쉽게 제공해서는 안 된다는 입장을 내세웠다. 대규모 전력 사용이 전기요금 상승으로 이어질 수 있고, 송전망과 용수, 소음, 열 문제를 지역 주민이 감당하는 데 비해 고용과 지역경제 환원은 제한적이라는 우려가 배경이다. 토지·전력·송전망 비용을 기업이 더 부담하고 지역사회에 이익을 돌려야 한다는 요구도 제기됐다.

이런 기조가 신규 데이터센터의 인허가를 늦출 수는 있지만 이미 허가를 받은 프로젝트를 중단시키기는 쉽지 않다는 전망이 나왔다. 대형 클라우드 기업들이 토지 용도 변경과 인허가 절차를 상당 부분 진행해 놓았기 때문이다. 다만 텍사스와 오하이오 등 향후 데이터센터 건설 계획이 집중된 지역에서 규제가 강화되면 산업 전반에 지연과 추가 비용이 생길 수 있다.

AI 반도체 수요는 중국의 공급 부족과 우회 조달 문제에서도 확인됐다. 중국 내에서는 저가형 프로세서에 결합된 HBM을 분리해 사용하는 밀수 방식이 거론됐고, 해당 메모리가 화웨이의 차세대 어센드 960 DT에 들어갈 수 있다는 보도도 전해졌다. 엔비디아는 중국계 기업의 우회 구매를 막기 위해 데이터센터 운영 주체의 지분 중 최소 51%가 중국 외부에 있어야 한다는 지침을 신규 고객에게 전달한 것으로 소개됐다.

민주당이 의회를 장악할 경우 트럼프 행정부의 재정 확대와 방위비 지출에 제동이 걸릴 수 있다는 전망이 장기 금리 하락 기대를 키웠다. 아시아 시장에서 미국 10년물 국채 금리는 4.891%로 내려왔고, 20년물과 30년물 금리도 약 4bp 하락해 5.3% 안팎을 나타냈다. 물가와 유가, 전기요금 부담이 선거 민심에 영향을 줬다는 해석도 나왔다.

AI 산업의 위험 요인으로는 데이터센터 투자에 필요한 막대한 자금을 조달하는 비용이 꼽혔다. 빅테크 기업들이 보유 현금을 투자에 쓰고 있고, 예상했던 수익이 계획에 못 미칠 경우 외부 자금 조달 부담이 커질 수 있다는 지적이다. 금리가 낮아지면 기업의 자금 조달 비용이 완화돼 데이터센터 투자 생태계에 도움이 될 수 있지만, 민주당의 규제 강화는 신규 시설 건설에 부담을 줄 수 있어 두 요인을 함께 봐야 한다.

트럼프 대통령은 선거를 앞두고 이스라엘 지원을 연말에 중단하기로 합의했다는 취지의 발표를 내놨지만, 보도된 지원 규모와 시점, 기존 군사원조 약정과의 관계를 둘러싸고 의문이 제기됐다. 미국은 이스라엘에 매년 38억달러의 군사원조를 제공하는 양해각서를 맺고 있으며, 해당 약정은 2028년까지 이어질 예정이다. 관련 소식 직후 하락했던 유가는 장 막판 다시 오르는 등 시장 반응도 엇갈렸다.

카타르가 미국과 이란 사이에 제시한 양해각서 초안을 미국이 승인했다는 보도도 나왔지만, 양측이 합의했는지는 확인되지 않았다. 이란과의 소통 채널이 유지되는 정황은 있으나 외교 절차가 실제 긴장 완화로 이어질지는 불투명하다. 이란이 호르무즈 해협 남쪽에서 지뢰를 폭발시키고 유조선을 공격했다는 내용도 실시간 보도로 전해져 지정학적 위험을 키웠다.

러시아와 우크라이나 문제에서도 트럼프 대통령이 선거 직전 외교적 해결을 언급했다. 젤렌스키 우크라이나 대통령은 11월 10~11일 아부다비에서 우크라이나·러시아·미국이 참여하는 회담이 열릴 예정이라고 확인한 것으로 소개됐다. 실제 회담 성사와 전쟁 위험 완화 여부가 국제 유가와 투자심리에 미칠 영향은 지켜봐야 할 변수다.

미국은 중국의 첨단 반도체 생산을 견제하기 위해 장비 수출을 제한하고 있다. 중국에 생산시설을 둔 한국 기업들은 범용 공정과 필수 업그레이드에 필요한 장비의 포괄적 승인을 요구해 왔지만, 관련 승인은 연 단위로 연장되는 방식에 그쳤고 추가 장비 도입도 거부된 것으로 전해졌다. 이에 따라 중국 내 한국 공장의 설비 경쟁력이 뒤처질 수 있다는 우려가 나왔다.

솔리다임은 뉴욕주 마시나 지역에 월 10만 장 규모 생산라인 두 곳을 순차적으로 짓는 방안을 검토하고, 뉴욕주와 투자 협상을 진행 중이라는 보도가 나왔다. 마이크론 생산시설과 가까워 기반시설을 활용할 수 있다는 점이 입지의 장점으로 언급됐다. 다만 중국 공장 장비 도입을 둘러싼 미국의 승인 여부가 불투명해지면서 뉴욕 투자 계획을 계속할지, 다른 지역으로 돌릴지를 두고 협상이 이어지는 것으로 소개됐다.

중국 당국은 증시 하락에 대응해 자사주 매입을 쉽게 하고 보유 자산을 활용한 자금 조달을 지원하는 등 부양책을 내놓고 있다. 보험사와 기관투자가의 주식 매수를 유도하는 움직임도 거론됐다. 진행자는 대규모 공적자금 투입보다 시장 상황을 살피고 대응하겠다는 당국의 관심과 신호가 중요하다고 강조했다.

이광수는 한진칼 지분 경쟁을 한국 대기업 지배구조의 약점을 드러낸 사례로 봤다. 지주회사 지분을 약 20% 보유한 오너가 그룹 전체를 지배하는 구조는 경영권 분쟁에 취약하며, 호반그룹의 공격은 낮은 지분율이라는 약점을 겨냥했다는 논지다. 경영권을 지키려면 분쟁이 벌어진 뒤 우군을 찾을 것이 아니라 합병 등을 통해 지분을 확보하고 장기간 우호 주주를 형성해야 한다고 주장했다.

회사가 경영을 잘하고 배당과 주주환원 정책을 꾸준히 펼쳤다면 기존 주주가 오너를 지지할 기반이 생긴다. 위기 때만 도움을 요청하는 방식으로는 우호 지분을 만들기 어렵고, 기업은 주주정책과 경영 성과를 통해 신뢰를 쌓아야 한다는 지적이다. 이광수는 호반그룹에도 부동산 사업으로 축적한 자금을 지분 경쟁에 쓰기보다 산업 투자와 공장 건설, 고용 확대에 활용해야 한다고 비판했다.

과거 재벌 간 자사주 교환으로 지배권을 유지하던 관행이 어려워진 만큼, 이번 분쟁은 자본시장의 변화 가능성을 보여주는 사례라고 평가했다. 상장기업은 시장에서 자금을 조달하고 대주주가 지분을 현금화하는 만큼 투자자에게 정보를 제공할 의무도 져야 한다고 강조했다. 재무제표만으로 사업을 추정해야 하는 기업이 적지 않다며 투자자 대상 IR 자료의 의무화 필요성도 제기했다.

이광수는 코닥과 넷플릭스의 사례를 들어 새로운 사업이 기존 사업을 잠식하는 카니발라이제이션을 감수해야 한다고 주장했다. 코닥은 1975년 디지털 카메라를 발명했지만 필름 사업을 지키려는 판단으로 새 기술을 키우지 못했고, 결국 2012년 파산보호를 신청했다. 반면 DVD 대여로 성장한 넷플릭스는 스트리밍으로 중심축을 옮겼고, 전환 당시 가입자와 주가가 급락했지만 이후 장기 성장을 이뤘다.

구글은 검색 광고 사업이 AI로 도전을 받는 상황에서도 인공지능 투자에 자금을 쏟고 있다. 애플은 기존 하드웨어 사업을 지키는 데 집중하는 모습으로 대비했다. 이광수는 단기 실적과 주가 변동만으로 승자를 단정할 수는 없지만, 기업이 현재 이익을 일부 희생하고 미래 사업을 준비할 용기를 갖는 것이 중요하다고 봤다.

시장 급락기에는 손실을 한 번에 만회해 주겠다는 투자 권유와 진행자 사칭 채널을 경계해야 한다고 당부했다. 이광수는 종목 추천이나 영리 투자사업을 하지 않는다고 밝히며, 투자자가 감당할 수 있는 손실 한도와 보유 비중을 미리 정해 계획에 따라 대응해야 한다고 말했다. 단기 변동에 흔들리기보다 긴 호흡으로 시장을 보되, 자신이 정한 기준 아래에서는 비중을 줄이는 등 위험 관리 원칙을 갖춰야 한다는 조언이다.