중간선거발 데이터센터 우려에 코스피 급락…AI 반도체 수요 논쟁 확산

코스피는 장중 5,448선에서 약 3.75% 하락했고, 코스닥은 약 3.8% 내린 687선까지 밀렸다. 오후 들어 낙폭이 더 커져 코스피는 5,439선에서 4.3%가량 하락했고 코스닥은 685선에서 4.05% 내렸다. 코스피 매도 사이드카가 발동할 정도로 장중 매도 압력이 강했다.

외국인은 거래소 현물과 선물에서 동반 순매도했다. 거래소 매도 규모는 장중 2조원을 넘어 오후에는 2조3,000억원 수준으로 늘었고, 선물에서도 3,000억원대 매도가 이어졌다. 코스닥에서도 외국인 매도가 나왔다. 원·달러 환율은 전일보다 2원가량 오른 1,343원 선을 지나갔다.

외국인 매도 물량이 국내 거래대금에 비해 큰 점도 지수 하락을 키웠다. 거래대금이 15조원에 못 미치는 상황에서 2조원 안팎의 매물이 나오면 이를 받아낼 수급이 부족해진다. 미국 시장의 반도체 약세에 맞춰 외국인 자금이 국내 대형 반도체주를 매도하면서 지수 전반으로 하락 압력이 번졌다.

미국 시장에서 나온 초기 업종 해석은 빅테크 규제 부담, 가상자산 관련 입법 지연, 방산 예산 불확실성, 은행·카드 규제 강화 가능성 등으로 나뉘었다. 반면 오바마케어 강화 기대는 건강보험과 병원 관련주에 우호적인 재료로 거론됐다. 가상자산 관련 법안이 지연될 수 있다는 우려에도 비트코인은 8만달러를 회복하는 등 업종별 반응은 단순하지 않았다.

방산은 국방 예산 축소 우려가 있었지만 이란 전쟁 과정에서 소모한 무기를 보충해야 한다는 수요도 남아 있다. 의료보험 확대는 병원에는 기회가 될 수 있지만 약가 인하 압력은 제약·바이오 기업에 부담이 될 수 있다. 같은 정책 변화가 산업 안에서도 기업별로 다른 영향을 주는 만큼 선거 직후의 표면적 해석을 장기 추세로 받아들이기 어렵다.

시장 참가자들은 선거 결과가 나온 지 얼마 지나지 않은 만큼 업종별 방향이 자리 잡기까지 시간이 필요하다고 봤다. 11월 말 미국의 휴장과 거래량 감소, 투자자와 애널리스트의 연말 휴가 시기가 겹치면 수급이 얇아질 수 있다. 당장은 큰 폭의 변동성을 낮추고 고용·물가 지표와 기업 실적을 확인하는 과정이 중요하다.

미국 중간선거 뒤 데이터센터 건설이 지연되거나 규제될 수 있다는 우려가 커지면서 반도체와 AI 하드웨어, 전력 설비 관련주가 약세를 보였다. 미국에서는 S&P500과 나스닥 등 주요 지수가 올랐지만 필라델피아 반도체지수는 하락했다. 구글은 3% 넘게, 마이크로소프트와 아마존은 6% 넘게 상승한 반면 마이크론테크놀로지는 7% 넘게 밀렸다.

시장의 부정적 논리는 데이터센터 투자가 늦어지면 빅테크의 자본지출이 줄고 반도체 수요도 약해진다는 것이다. 반대로 데이터센터 투자가 감소하면 기존 시설의 가동률과 수익성이 높아지고 빅테크의 현금흐름이 개선될 수 있다는 해석도 나왔다. 데이터센터를 짓는 기업의 자금 조달 우려와 향후 시설 건설에 대한 정치적 제약 우려가 한꺼번에 부각되면서 AI 하드웨어주가 압박을 받았다.

다만 이미 확보된 수요와 건설 일정이 단기간에 사라지는 것은 아니라는 반론도 제시됐다. 텍사스에 몰린 데이터센터 개발 계획 가운데 가동 중인 시설과 건설 중인 사업, 계약이 완료된 물량은 되돌리기 어렵고, 초기 단계까지 포함하면 상당한 용량이 진행된 상태다. 전력·칩·용수 공급 부족도 여전해 인허가가 나더라도 데이터센터를 즉시 늘리기는 쉽지 않다는 점이 함께 거론됐다.

국내 시장에서는 반도체가 급락하는 가운데 화장품주가 상대적으로 강세를 보였다. 미국 중간선거 뒤 물가 부담이 완화되면 소비가 나아질 것이라는 기대에 미국 소비재·화장품·리테일 종목이 오른 흐름이 국내에도 이어졌다. K뷰티 수출이 증가하고 있다는 점과 아마존 블랙프라이데이, 11월 11일 중국 광군제 등 판매 이벤트도 관심 요인으로 꼽혔다.

화장품 업종의 실적과 주가 흐름은 기업별로 차이가 있다. 환율과 해외 진출 초기 비용이 수익성에 부담을 주고 일부 대형사의 실적이 기대에 못 미친 반면, 브랜드사의 판매 물량 확대는 화장품 ODM·OEM 업체에 긍정적이다. 수출 흐름이 유지되더라도 해외 사업에서 실제 이익을 내기까지 시간이 걸릴 수 있다는 점은 구분해서 볼 필요가 있다.

태양광과 2차전지·에너지저장장치(ESS)는 전 거래일 민주당 승리 기대에 급등한 뒤 이날은 쉬어가는 흐름을 보였다. 시장에서는 친환경 산업에 대한 정책 지원 기대가 이어졌지만, 업종별 매매는 하루 단위로 바뀌었다. 방산과 2차전지, 화장품, 엔터테인먼트 등으로 기관 수급이 옮겨 다니는 순환매 성격이 강해 뚜렷한 중기 주도 업종을 찾기 어려운 장세로 평가됐다.

민주당의 압승 뒤 미국이 이란 전쟁을 끝내려 할 것이라는 기대가 커지면서 국제유가가 하락했다. WTI는 배럴당 87달러 수준까지 밀렸고 미국 10년물 국채금리도 4.9% 아래로 내려가는 흐름을 보였다. 유가 하락은 물가 상승 압력을 덜어 금리 인상 우려를 낮추는 요인으로 해석됐다.

다만 금리 경로가 곧바로 완화될 것으로 단정하기는 어렵다. 미국 서비스업과 제조업 지표가 확장세를 보이고 고용도 비교적 견조한 데다 일부 물가 관련 지표가 높게 나오면서 12월 금리 인상 가능성이 다시 반등했다. 선거 결과 직후 낮아졌던 인상 확률이 경제지표 발표 뒤 다시 높아지는 등 시장 기대는 빠르게 흔들렸다.

앞으로는 이번 주 미국 10월 고용보고서와 다음 주 10월 소비자물가지수 발표가 예정돼 있다. 이후 엔비디아 실적과 미국 10월 개인소비지출 물가지수, 한국은행 금융통화위원회가 주요 일정으로 꼽혔다. 12월 미국 연방준비제도의 금리 결정도 핵심 변수이며, 다음 주부터 앤트로픽의 기업공개 로드쇼가 시작될 예정이다.

미국 부통령 JD 밴스는 선거 패배의 원인으로 이란 전쟁을 언급했고, 도널드 트럼프 대통령도 전쟁의 부담을 인정한 것으로 전해졌다. 차기 하원의장으로 유력한 민주당의 하킴 제프리스는 전쟁이 연료와 비료 가격을 끌어올리고 식료품 물가로 전가됐다며 종전을 강조했다. 생활비 부담을 낮추려면 전쟁을 끝내야 한다는 민주당의 주장이 유가 하락 기대를 뒷받침했다.

전쟁과 물가 부담은 미국 유권자의 체감 생활비와 맞물려 선거 결과에 영향을 준 변수로 거론됐다. 연료비와 식료품비가 오르고 주택담보대출 이자 부담까지 커지면서 생활비 압박이 강해졌다는 설명이다. 선거 뒤 미국 행정부가 전쟁을 확전하기보다 출구를 모색한다면 중동발 불확실성과 유가 변동성이 완화될 수 있다는 전망이 나왔다.

미국 시장은 트럼프 대통령이 선거 결과를 받아들이고 민주당과 협력하겠다고 밝힌 점에도 반응했다. 선거 불복이나 정치적 충돌이 이어질 수 있다는 우려가 줄면서 미국 증시의 투자심리가 회복됐다는 해석이다. 다만 전쟁 종식과 물가 안정이 실제 정책으로 이어질지는 이후 행정부의 조치와 의회의 협상 과정을 확인해야 한다.

민주당이 승리한 지역에서 데이터센터 규제가 강화될 수 있다는 우려가 반도체 약세의 배경으로 부각됐다. 특히 2028년까지 미국에서 건설될 데이터센터의 상당 비중이 준비된 텍사스와 조지아 등에서 민주당 후보가 승리한 점이 주목됐다. 텍사스 주지사 당선자의 공약에는 데이터센터 관련 세제 혜택과 보조금 재검토, 용수와 주거용 전력 보호, 지역사회의 의사결정권 확대가 포함됐다.

이들 공약은 AI 산업을 중단시키기보다 데이터센터의 전력·물 사용과 지역사회 부담을 조정하려는 성격이 강하다는 해석도 나왔다. 주민들은 데이터센터가 전력과 용수를 집중적으로 사용해 전기요금과 용수 비용을 높일 수 있고, 송전망과 환경 부담을 지역에 남길 수 있다고 우려한다. 빅테크 기업들은 전력을 직접 조달하고 관련 비용을 부담하는 방안을 제시하는 등 정치권의 요구에 대응하고 있다.

주법이나 연방법을 바꾸고 실제 인허가 절차를 적용하는 데는 시간이 걸리며, 대통령의 거부권과 의회 내 협상도 변수다. 이미 가동 중이거나 건설 중인 시설, 계약을 마친 사업은 단기간에 중단되기 어렵다. 정치권의 감시로 사업 추진 과정이 더 까다로워질 수는 있지만, 데이터센터 건설 자체가 곧바로 멈춘다고 보는 것은 과도하다는 견해가 제시됐다.

중국 증시는 최근 약세가 이어지자 당국이 연이어 부양책을 내놓고 있다. 기업에 자사주 매입을 독려하고, 자체 자금이 부족한 기업에는 저리 대출을 통해 매입 재원을 지원하는 방안이 소개됐다. 기관투자가가 보유한 장기 자산을 단기 유동성이 높은 자산으로 바꾸도록 지원해 주식 매수 여력을 높이는 조치도 추진되고 있다.

신규 기업공개를 자제하도록 하고 보험사의 신규 상품 자금 가운데 일정 비중을 주식에 투자하도록 유도하는 한편, 기업 임직원과 경영진의 주식 매도를 제한하는 방안도 거론됐다. 중국 증시는 최근 한 달 동안 약 10% 하락하고 연속 약세가 이어진 것으로 언급됐다. 일부 신규 상장 종목도 고점 대비 큰 폭으로 조정받는 등 시장의 부담이 커진 상황이다.

이런 조치가 즉시 주가를 끌어올릴지는 불확실하지만, 당국이 시장 하락을 방치하지 않고 대응한다는 신호 자체가 투자자 신뢰에 영향을 줄 수 있다는 평가가 나왔다. 한국에서도 외국인 매도 물량을 받아낼 수급과 시장 안정 노력이 필요하다는 문제의식이 이어졌다.

이광수는 코닥과 넷플릭스의 전환 사례를 통해 기존 사업을 잠식할 수 있는 신사업에 투자하는 ‘카니발라이제이션’의 선택을 강조했다. 코닥은 1975년 사내 엔지니어 스티브 새슨이 디지털 카메라를 발명했지만 필름 사업을 지키려는 경영진이 신사업에 적극 나서지 않았고, 결국 2012년 파산보호를 신청했다. 반면 DVD 대여 사업이 잘되던 넷플릭스는 스트리밍으로 옮겨가며 기존 사업을 줄이는 결정을 내렸다.

넷플릭스가 2011년 스트리밍 전환을 발표한 뒤 DVD 가입자가 석 달 동안 80만명 줄고 주가가 약 300달러에서 77달러까지 하락했지만, 장기적으로 주가는 크게 상승했다. 이광수는 당장의 실적과 기존 사업을 지키는 데 매달리면 다음 시대의 기회를 놓칠 수 있다고 봤다. 현재의 이익 일부를 희생해 미래의 사업을 준비하는 결단이 기업의 장기 생존을 좌우한다는 주장이다.

그는 이 논리를 구글과 애플의 AI 전략에 연결했다. 검색 광고 사업이 AI의 도전을 받는 구글은 대규모 AI 투자를 이어가고 있고, 애플은 기존 아이폰 사업을 지키는 데 치중하는 모습이라고 비교했다. 이광수는 투자자도 단기 주가 하락과 현재의 안정성만 보지 말고 산업의 변화를 준비하는 기업을 장기 관점에서 살펴야 한다고 말했다.

이광수는 워런 버핏이 2008년 금융위기 당시 주가가 급락하던 시기에 미국 주식을 매수한다고 밝힌 사례를 들며, 투자자의 공포와 탐욕을 거꾸로 돌아볼 필요가 있다고 말했다. 국내 증시가 크게 오를 때 투자자들이 탐욕에 빠졌다면 그 시기를 경계했어야 하지만, 지금처럼 모두가 두려워할 때 과거의 실수를 이유로 또 다른 잘못된 선택을 해서는 안 된다는 취지다.

그는 반도체와 AI 관련 뉴스가 모두 부정적으로 해석되는 현재 시장의 심리가 극단으로 치우쳤을 수 있다고 봤다. 펀더멘털과 기존 수요에 큰 변화가 없는데도 우려가 시장을 지배하고 있다는 판단이다. 다만 시장을 장기적으로 긍정적으로 본다는 이유만으로 무조건 매도하지 않는 것과, 감당할 수 있는 손실 한도를 넘기면 보유 비중을 줄이는 것은 별개의 문제라고 강조했다.

이광수는 국내 증시를 지탱하기 위한 노력은 정부와 기업, 증권업계와 투자자 모두에게 필요하다고 주장했다. 중국 당국이 시장 하락에 대응해 자사주 매입과 유동성 공급을 추진하는 것처럼, 시장의 신뢰를 만들기 위한 행동 자체가 중요하다는 설명이다. 주가가 당장 반등하지 않더라도 시장을 위해 지속적으로 노력하는 모습이 투자자의 신뢰를 쌓을 수 있다고 말했다.