코스피 5400선 공방 속 젠슨 황 리스크 부각…부동산 세제 논란은 자금 흐름에도 변수

코스피는 장 초반 변동성을 보인 뒤 한때 5400선을 웃돌며 1% 가까이 상승했다. 이후 오름폭을 줄여 5388선에서 강보합권을 나타냈다. 이틀 연속 큰 폭으로 반등한 코스닥은 이날 0.4%가량 하락했지만 700선은 지키려는 흐름을 보였다.

원·달러 환율은 1332원대까지 내려오며 원화 강세를 이어갔다. 역대급 수출 흐름도 원화 강세 배경으로 언급됐다. 외국인은 거래소에서 소폭 순매수해 3거래일 연속 매수세를 보였다.

장중에는 엔비디아 관련 보도가 이어지며 변동성이 커졌고, 엔비디아 주가 약세에 나스닥 선물도 밀렸다. 이날은 옵션 만기일이어서 장 후반 수급과 변동성에 대한 경계도 더해졌다.

월스트리트저널 보도로 젠슨 황 엔비디아 CEO가 두 여성과 부적절한 관계를 맺었다는 의혹이 추가로 제기됐다. 앞서 중국 스파이 연루 의혹이 보도된 데 이어, 이사회가 황 CEO의 해임 가능성을 검토하고 있다는 보도도 나왔다. 관련 보도와 의혹은 확인 절차가 필요한 사안이다.

황 CEO를 둘러싼 쟁점은 중국 측의 기술·정보 접근 가능성, 주주에게 관련 내용을 충분히 알리지 않았다는 집단소송, 회사 내부 규정 위반 여부로 나뉜다. 집단소송은 회사가 정보를 공개하지 않아 주가 하락과 주주 손실이 발생했다는 취지다. 관련 주가 하락 규모는 보도 이후 누적해 수천억 달러에 이른다는 추산도 나왔다.

엔비디아 주가는 장중 7%가량 하락해 160달러대에 이르렀고, 시가총액은 전날 종가 기준 약 4조1000억 달러로 줄었다. 후계 구도가 공개돼 있지 않고 다수 임원이 황 CEO에게 직접 보고하는 구조라는 점도 리더십 공백 우려를 키웠다. 반면 핵심 기술·투자 조직이 갖춰져 있어 사업 시스템이 CEO 한 사람에게만 의존하지 않는다는 반론도 나왔다.

엔비디아는 11월 17일 미국 시장 마감 뒤 실적을 발표할 예정이다. 시장은 실적 수치 자체보다 질의응답에서 스캔들과 경영 승계 문제에 어떤 입장을 내놓을지 주목하고 있다. CEO의 갑작스러운 퇴진이나 공백은 단기 주가에 부담이 되지만, 대형 기업은 시간이 지나며 충격을 흡수하는 경우도 많다는 비교가 제시됐다.

엔트로픽 IPO는 공모 물량을 웃도는 수요를 확보했다는 보도가 나왔다. 블룸버그는 대형 투자자들의 참여 의향이 초기 수요를 이끌고 있다고 전했다. 사모 발행까지 합치면 스페이스X를 넘어서는 대형 자금 조달이 될 수 있다는 전망도 나왔다.

공모 희망 가격대는 주당 70~78달러로 거론됐으며, 주관사들이 가격을 높일 수 있다는 보도도 이어졌다. 다만 최종 공모가와 실제 상장 후 거래 가격은 확정되지 않았다. 다리오 아모데이 엔트로픽 CEO와 제이미 다이먼 JP모건 CEO가 금요일 온라인 행사에 참여할 예정이라는 소식도 전해졌다.

엔트로픽은 18일 공모가를 확정하고 19일 거래를 시작할 것으로 소개됐다. 미국에서는 상장일에 정해진 시각에 곧바로 거래를 시작하기보다 호가와 주문이 쌓인 뒤 거래가 개시될 수 있다. 투자자들은 공모가뿐 아니라 상장 후 유통 물량과 락업 해제 조건도 확인해야 한다.

한국 투자자의 청약 참여 경로는 확인되지 않은 반면 일본과 호주에서는 일부 물량 확보 움직임이 거론됐다. 스페이스X 상장 때 국내 증권사들이 투자자 자금을 모집하고도 배정 물량을 확보하지 못한 사안은 아직 감독 당국의 점검 대상이다. 이런 전례 때문에 국내에서 엔트로픽 IPO 물량 확보에 적극적으로 나서지 않는 분위기도 언급됐다.

JYP엔터테인먼트는 실적 발표 뒤 주가가 장중 18%가량 급등해 4만5800원대까지 올랐다. 매출과 영업이익이 시장 예상치를 각각 약 15%, 14% 웃돈 점이 호재로 작용했다. 스트레이 키즈의 성과도 실적 개선 요인으로 꼽혔다.

SM엔터테인먼트는 6%가량, YG엔터테인먼트와 하이브는 각각 약 5% 오르는 등 엔터주 전반이 반등했다. 원화 강세가 해외 매출 비중이 큰 엔터 기업에는 부담이 될 수 있지만, 예상보다 좋은 실적이 투자심리를 개선했다. 최근 주가가 부진했던 만큼 작은 호재에도 반응이 커졌다는 해석이 나왔다.

다만 하루 18% 상승이 장기 성장성을 새롭게 입증한 결과인지는 따져볼 필요가 있다. 스트레이 키즈와 트와이스 등 기존 주요 아티스트의 성과는 이미 시장에 알려져 있었고, 업계 전반의 새로운 성장 동력이 뚜렷하지 않다는 우려가 남아 있다. 일본 자본의 JYP 인수 시도 보도가 나왔을 때도 주가가 일시적으로 상승한 뒤 추가 동력을 이어가지 못한 사례가 거론됐다.

롯데렌탈 2대 주주인 VIP자산운용은 미국계 사모펀드 텍사스퍼시픽그룹(TPG)의 공개매수 제안을 환영하고 보유 주식 전량을 응모하기로 했다. 공개매수 가격은 주당 5만9000원이다. TPG가 기존에 대주주 지분을 매입한 가격과 같은 조건으로 일반 주주에게도 매각 기회를 제공한 점이 주목받았다.

현행 제도에서는 인수자가 대주주 지분만 매입해 경영권을 확보해도 일반 주주에게 같은 가격을 제시할 의무가 없다. 이번에는 인수자가 자발적으로 일반 주주 대상 공개매수를 제안했고, VIP자산운용이 이에 응하기로 했다. 다만 대주주와 먼저 가격을 협상하고 지분을 매입한 뒤 나머지 주주에게 공개매수하는 구조가 소액주주 보호의 완성된 모델인지는 별도 쟁점이다.

전체 주주에게 공개매수 기회를 주면 경영권 프리미엄이 낮아져 인수 비용을 줄일 수 있다는 연구 결과도 소개됐다. 해당 비교에서는 대주주 지분만 매입할 때 프리미엄이 약 60%였던 반면, 전체 주주 대상 공개매수에서는 약 23%로 낮아졌다. 공개매수 의무가 인수·합병을 위축시키기보다 공정한 가격 형성과 거래 활성화에 기여할 수 있다는 주장이 나왔다.

K팝은 세계 시장에서 주류 문화로 자리 잡았지만, 주식시장은 이미 알려진 성장 경로 이후의 확장성을 요구하고 있다. BTS를 넘어설 차세대 지식재산권이 있는지, 기존 아티스트의 인기에 의존하지 않고 성장을 이어갈 수 있는지가 핵심 쟁점이다. 멤버의 활동 중단이나 각종 사건이 팀의 수익 흐름을 끊을 수 있다는 인적 리스크도 평가에 반영된다.

팬덤 플랫폼과 유료 콘텐츠, 굿즈 판매는 이미 상당한 규모로 운영되고 있어 그 자체만으로는 새로운 성장 동력으로 보기 어렵다는 지적이 나왔다. 중국 시장이 다시 열리면 새로운 투어·매출 기반이 생길 수 있지만, 한한령 이후 시장 상황을 고려하면 실제 재개 여부는 불확실하다. AI 등 신기술을 활용한 새로운 서비스와 수익 모델도 업계가 보여줘야 할 과제로 꼽혔다.

팬덤 상품과 결제를 스테이블코인 등과 연결해 국경 간 결제를 쉽게 하는 방식은 새로운 사업 모델의 한 예로 제안됐다. 기존 스타와 플랫폼을 넘어설 초대형 신인 아티스트의 출현도 업계의 추가 성장 가능성을 좌우할 수 있다. K팝이 한국의 문화적 영향력과 다른 소비재 수출에도 기여해온 산업이라는 점과 개별 종목의 투자 매력은 구분해 볼 필요가 있다.

중국 관련 스파이 의혹이 커지면 미국의 대중국 기술 규제가 더 강해질 수 있다는 전망이 나왔다. 엔비디아의 중국향 수출은 공식 장부상 거의 없는 것으로 알려졌지만, 우회 경로를 통한 수출이 100억 달러 규모에 이른다는 보도도 거론됐다. 규제가 강화되면 해당 물량의 수익성이 낮아지거나 수출 자체가 막힐 수 있다.

규제가 동남아시아의 우회 수출 경로와 반도체 산업 클러스터로 확대되면 현지 공급망에도 부담이 생길 수 있다. 한국 기업은 중국 공장의 장비 업그레이드와 유지·보수 과정에서 반입 심사가 까다로워질 가능성이 있다. 단기적으로는 관련 기업의 비용과 사업 불확실성이 커질 수 있다.

반면 중국의 AI·반도체 기술 추격이 규제로 늦춰진다면 한국 기업의 기술 우위가 중장기적으로 유지될 여지도 있다. 대중국 규제 강화가 국내 반도체 산업에 미칠 영향은 중국의 추격 속도 둔화와 한국 기업의 공급망 부담을 함께 살펴야 한다.

금융위원회는 13일 거래소에서 자본시장 간담회를 열고 기업가치 제고와 코스닥 활성화 등을 논의할 예정이다. 구체적인 안건은 추가 확인이 필요하지만, 코스닥 관련 대책이 포함될 것으로 전해졌다. 코스닥 활성화 방안이 하반기에서 연말·내년으로 미뤄져온 만큼 시장은 실질적인 조치를 기다리고 있다.

중국은 자사주 매입을 위한 저리 대출을 지원하고 기관투자가의 자금 투입을 독려하는 한편, IPO와 대주주 매도를 제한하는 조치를 취한 사례로 언급됐다. 대만은 증시 안정 자금의 즉시 투입, 자사주 매입과 기관 자금 유입, 세제 혜택 검토 등을 대책으로 내놨다. 공매도와 관련해서는 증거금률을 90%에서 130%로 높이고 차입 물량 한도를 낮추는 방식도 소개됐다.

국내에서는 폭락 이후 금융당국과 관계기관의 회의가 이어졌지만, 시장이 체감할 만한 종합 대책은 아직 나오지 않았다. 금융당국의 반대매매 완화 조치는 증권사별 세부 운영에 맡겨졌고, 일부 회사에서는 투자자가 직접 신청해야 적용되는 것으로 전해졌다. 실제 부담을 얼마나 줄일 수 있는지에 대한 의문도 제기됐다.

이광수는 부동산 시장의 투기화와 변동성이 커진 배경으로 정책에 대한 신뢰 부족을 꼽았다. 1주택 종합부동산세 공제와 관련해 정부가 실거주 주택은 14억원, 비거주 주택은 9억원을 공제하는 차등안을 제시했지만, 민주당 지도부가 두 유형 모두 14억원으로 맞추자고 요구했다는 점을 문제 삼았다. 기존의 12억원 공제에서 출발해 거주 여부에 따른 차이를 두려던 정책이 다시 완화되면 정책의 일관성이 무너진다는 주장이다.

이광수는 세제 변경이 단순히 일부 주택 보유자의 세 부담을 바꾸는 데 그치지 않는다고 봤다. 부동산과 예금에 머물던 자금이 주식시장으로 이동하고, 그 자금이 기업의 IPO와 투자로 이어지는 흐름이 자본시장 수급에 영향을 준다는 설명이다. 주택 보유자에게 세제 혜택을 확대하는 신호가 나오면 부동산에서 증시로의 자금 이동도 약해질 수 있다고 지적했다.

그는 서울 민주당 의원 가운데 질의에 답하지 않은 13명에게 부동산 정책에 대한 입장을 밝히라고 촉구했다. 정치인은 정책 방향을 설명하고 책임 있는 답변을 해야 하며, 침묵은 문제를 해결하지 않는 태도라고 비판했다. 주택 보유 현황과 자금 조달 경위를 공개해 이해관계를 확인할 필요가 있다는 주장도 제기했다.

이광수는 코스닥 대책을 둘러싼 금융당국의 대응에도 정책 신뢰와 지속성이 부족하다고 비판했다. 회의와 논의만 반복하기보다 시장에 명확하고 지속적인 신호를 주는 실행이 필요하며, 중국·대만 사례처럼 수급 안정과 자금 유입을 위한 구체적인 조치를 검토해야 한다는 입장이다. 롯데렌탈 사례와 관련해서도 전체 주주에게 동등한 매각 기회를 보장하는 공개매수 제도를 도입해야 한다고 주장했다.